Tài liệu

Tóm tắt sách: Điều quan trọng nhất – Howard Marks

Điều quan trọng nhất | The Most Important Thing Illuminated: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor – Howard Marks

Bạn không thể làm những điều người khác làm và mong đợi sẽ làm tốt hơn. Cách đáng tin cậy nhất để vượt trội so với thị trường là mua thứ gì đó với giá thấp hơn giá trị của nó. Giá cả chứ không phải chất lượng quyết định giá trị: tài sản chất lượng cao có thể rủi ro và tài sản chất lượng thấp có thể an toàn.

Bản tóm tắt Điều quan trọng nhất được làm sáng tỏ

Đây là tóm tắt cuốn sách Điều quan trọng nhất của Howard Marks. Bản tóm tắt này bao gồm các bài học chính và những đoạn quan trọng trong cuốn sách.

  • Đầu tư thành công đòi hỏi sự quan tâm chu đáo đến nhiều khía cạnh riêng biệt, tất cả cùng một lúc. Bỏ qua bất kỳ cái nào và kết quả có thể không đạt yêu cầu.
  • Bạn phải tuân theo một quy trình suy nghĩ có kỷ luật để thành công, nhưng nó không nhất thiết phải là của tôi.
  • “Kinh nghiệm là những gì bạn có được khi bạn không đạt được những gì bạn muốn”.
  • Thời điểm thuận lợi chỉ dạy những bài học tồi tệ: rằng đầu tư là dễ dàng, rằng bạn biết bí mật của nó và bạn không cần lo lắng về rủi ro.
  • Không có ý tưởng nào có thể tốt hơn hành động được thực hiện trên đó.
  • Tư duy cấp độ hai là sâu, khó hiểu và phức tạp (complex and convoluted). Nhà tư tưởng cấp độ thứ hai tính đến rất nhiều điều: • Phạm vi của các kết quả có thể xảy ra trong tương lai là gì? • Tôi nghĩ kết quả nào sẽ xảy ra? • Xác suất tôi đúng là bao nhiêu? • Sự đồng thuận nghĩ gì? • Kỳ vọng của tôi khác với sự đồng thuận như thế nào? • Giá hiện tại của tài sản phù hợp với quan điểm đồng thuận về tương lai và của tôi như thế nào? • Liệu tâm lý đồng thuận được kết hợp trong giá quá tăng hay quá giảm? • Điều gì sẽ xảy ra với giá của tài sản nếu sự đồng thuận trở nên đúng, và nếu tôi đúng thì sao?
  • Những người tư duy cấp một tìm kiếm các công thức đơn giản và câu trả lời dễ dàng. Những nhà tư tưởng cấp hai biết rằng thành công trong đầu tư là trái nghĩa của
  • Hiệu suất phi thường chỉ đến từ các dự báo không điều tra chính xác, nhưng dự báo không điều tra rất khó thực hiện, khó thực hiện chính xác và khó hành động.
  • Bạn không thể làm những điều người khác làm và mong đợi sẽ làm tốt hơn.
  • Nếu hành vi của bạn là thông thường, bạn có khả năng nhận được kết quả thông thường – tốt hoặc xấu.
  • Về lý thuyết không có sự khác biệt giữa lý thuyết và thực hành, nhưng trong thực tế thì có. YOGI BERRA
  • Để đánh bại thị trường, bạn phải có một quan điểm riêng, hoặc không thống nhất.
  • CHRISTOPHER DAVIS: Điều quan trọng là dành thời gian cố gắng hiểu đầy đủ các động lực tại nơi làm việc trong bất kỳ tình huống nào. Những khuyến khích sai trái thường có thể giải thích những hành vi hoặc kết quả phi lý, phá hoại hoặc phản trực giác.
  • Hầu hết mọi người đều bị thúc đẩy bởi lòng tham, nỗi sợ hãi, sự đố kỵ và những cảm xúc khác khiến cho tính khách quan là không thể và mở ra cánh cửa cho những sai lầm đáng kể.
  • SETH KLARMAN: Silo là một con dao hai lưỡi. Một sự tập trung hẹp dẫn đến kiến ​​thức có tiềm năng vượt trội. Tuy nhiên, việc tập trung nỗ lực trong các ranh giới cứng nhắc để lại khả năng định giá sai bên ngoài các biên giới đó. Ngoài ra, nếu silo của người khác giống với của bạn, các lực lượng cạnh tranh có thể sẽ làm giảm lợi nhuận mặc dù kiến ​​thức vượt trội trong silo đó.
  • Hình ảnh ở đây là một giáo sư tài chính tin tưởng vào thị trường hiệu quả đang đi dạo với một sinh viên. “Đó không phải là tờ 10 đô la nằm trên mặt đất sao?” hỏi học sinh. “Không, nó không thể là một tờ 10 đô la,” giáo sư trả lời. “Nếu đúng như vậy, chắc chắn ai đó đã nhặt được nó ngay bây giờ.” Vị giáo sư bỏ đi, và sinh viên nhặt nó lên và uống một cốc bia.
  • “Đi trước thời đại quá xa không thể phân biệt được là sai.”
  • Mọi người nên ít thích thứ gì đó hơn khi giá của nó tăng lên, nhưng khi đầu tư họ thường thích thứ đó hơn.
  • Những mặt tích cực đằng sau cổ phiếu có thể là chính hãng và vẫn gây ra lỗ nếu bạn trả quá nhiều cho chúng.
  • Mua thứ gì đó với giá thấp hơn giá trị của nó. Theo ý kiến ​​của tôi, đây là tất cả những gì về — cách kiếm tiền đáng tin cậy nhất. Việc mua với giá chiết khấu so với giá trị nội tại và giá của tài sản di chuyển về phía giá trị của nó không đòi hỏi sự may mắn; nó chỉ yêu cầu những người tham gia thị trường thức tỉnh với thực tế. Khi thị trường hoạt động bình thường, giá trị tác động một lực kéo lên giá.
  • Trong tất cả các con đường có thể đầu tư sinh lời, mua giá rẻ rõ ràng là đáng tin cậy nhất.
  • Điều kiện đầu tư nguy hiểm nhất nhìn chung xuất phát từ tâm lý quá tích cực.
  • Các nhà đầu tư muốn một số đo lường khách quan về lợi tức được điều chỉnh theo rủi ro — và rất nhiều — chỉ có thể nhìn vào cái gọi là tỷ lệ Sharpe.
  • “Có một sự khác biệt lớn giữa xác suất và kết quả. Những điều có thể xảy ra không xảy ra — và những điều không thể xảy ra — mọi lúc ”.
  • Việc định lượng thường tạo ra thẩm quyền quá mức cho những tuyên bố nên được coi là hạt muối.
  • Có thể có nhiều tương lai để diễn giải Dimson, nhưng chỉ có một tương lai xảy ra.
  • Mọi người thường mong đợi tương lai giống như quá khứ và đánh giá thấp tiềm năng thay đổi.
  • Chúng ta nghe rất nhiều về các dự báo “trường hợp xấu nhất”, nhưng chúng thường không đủ tiêu cực. Tôi kể cho bố tôi nghe câu chuyện về một người chơi cờ bạc thua thường xuyên. Một ngày nọ, anh ta nghe nói về một cuộc đua chỉ có một con ngựa trong đó, vì vậy anh ta đặt cược tiền thuê. Đi được nửa đường thì con ngựa nhảy qua hàng rào bỏ chạy. Mọi thứ luôn có thể trở nên tồi tệ hơn mọi người mong đợi.
  • Rủi ro có nghĩa là sự không chắc chắn về kết quả nào sẽ xảy ra và về khả năng mất mát khi những điều bất lợi xảy ra.
  • Nói cách khác, rủi ro cao chủ yếu đi kèm với giá cao.
  • Rủi ro lớn nhất không đến từ chất lượng thấp hoặc độ biến động cao. Nó đến từ việc trả giá quá cao.
  • Ít có điều gì rủi ro bằng niềm tin phổ biến rằng không có rủi ro.
  • Tôi tin chắc rằng rủi ro đầu tư thường trú ở nơi nó ít được nhận thức nhất.
  • Hầu hết các nhà đầu tư nghĩ rằng chất lượng, trái ngược với giá cả, là yếu tố quyết định xem một thứ gì đó có rủi ro hay không.
  • Tài sản chất lượng cao có thể rủi ro và tài sản chất lượng thấp có thể an toàn.
  • Các công ty “chất lượng cao” thường bán với giá cao, khiến họ đầu tư kém.
  • Trong cả một sự nghiệp, hầu hết kết quả của các nhà đầu tư sẽ được quyết định nhiều hơn bởi số người thua cuộc, mức độ tệ hại của họ, hơn là sự vĩ đại của người chiến thắng.
  • JOEL GREENBLATT: Phép toán đằng sau phép tính kép của lợi nhuận âm giúp đảm bảo kết quả này (ví dụ: khoản lỗ 40% trong một năm yêu cầu lợi nhuận 67% để phục hồi hoàn toàn).
  • Có một thời điểm thích hợp để tranh luận rằng mọi thứ sẽ tốt hơn, và đó là khi thị trường đang ở phía sau và những người khác đang bán mọi thứ với giá tặng.
  • Khi mọi thứ đang diễn ra tốt đẹp và giá cao, các nhà đầu tư đổ xô mua, quên hết sự thận trọng. Sau đó, khi xung quanh hỗn loạn và tài sản nằm trên quầy giá hời, họ sẽ mất hết sự sẵn sàng chấp nhận rủi ro và vội vàng bán.
  • Cổ phiếu rẻ nhất khi mọi thứ trông có vẻ tồi tệ.
  • “Những gì người khôn làm ban đầu, kẻ ngu ngốc làm cuối cùng.”
  • Bán thân là sản phẩm của sự bùng nổ và tôi tin rằng thường đúng hơn khi gán một bức tượng bán thân cho sự vượt trội của sự bùng nổ trước đó hơn là cho một sự kiện cụ thể dẫn đến sự điều chỉnh.
  • Demosthenes: “Không gì dễ dàng hơn là tự lừa dối bản thân. Đối với những gì mỗi người đàn ông mong muốn, điều đó anh ta cũng tin là đúng. “
  • Những người có thể hoàn toàn hài lòng với cuộc sống cô lập của họ trở nên đau khổ khi họ thấy người khác làm tốt hơn.
  • Lợi nhuận cao có thể không thỏa mãn nếu người khác làm tốt hơn, trong khi lợi nhuận thấp thường là đủ nếu người khác làm kém hơn.
  • Bong bóng có khả năng tự phát sinh và không cần báo trước bởi sự cố, trong khi sự cố luôn có trước bong bóng.
  • Sự vượt trội của thị trường cuối cùng bị trừng phạt, không được khen thưởng.
  • Đầu tư siêu hạng, như tôi hy vọng bây giờ tôi đã thuyết phục được bạn, đòi hỏi tư duy cấp hai — một cách suy nghĩ khác với những người khác, phức tạp hơn và sâu sắc hơn.
  • Chắc chắn rằng thị trường, thái độ và hành vi của nhà đầu tư, chỉ dành một phần nhỏ thời gian ở “phương tiện hạnh phúc”.
  • Các cực đoan của thị trường “chỉ có một lần trong đời” dường như chỉ xảy ra mỗi thập kỷ hoặc lâu hơn một lần — thường không đủ để một nhà đầu tư xây dựng sự nghiệp xung quanh việc tận dụng chúng. Nhưng cố gắng làm như vậy phải là một thành phần quan trọng trong cách tiếp cận của bất kỳ nhà đầu tư nào.
  • Về lâu dài, thị trường sẽ làm đúng. Nhưng bạn phải tồn tại trong thời gian ngắn, về lâu dài.
  • SETH KLARMAN: Đây là nơi đặc biệt quan trọng để ghi nhớ những lời dạy của Graham và Dodd. Nếu bạn tìm kiếm thị trường cho một phiếu báo cáo, việc sở hữu một cổ phiếu giảm giá hàng ngày sẽ khiến bạn cảm thấy như thất bại. Nhưng nếu bạn nhớ rằng bạn sở hữu một mối quan tâm nhỏ đối với một doanh nghiệp và mỗi ngày bạn có thể mua với giá chiết khấu cao hơn giá trị cơ bản, bạn có thể duy trì một thái độ vui vẻ. Đây chính xác là cách Warren Buffett mô tả việc săn lùng món hời giữa sự tàn phá của thị trường gấu năm 1973-1974.
  • Hầu hết mọi người dường như nghĩ rằng hiệu suất xuất sắc cho đến nay dự báo hiệu suất xuất sắc trong tương lai. Trên thực tế, có nhiều khả năng là hiệu suất vượt trội cho đến nay đã vay mượn từ tương lai và do đó tính trước hiệu suất phụ từ đây trở đi.
  • Khi đối phó với tương lai, chúng ta phải nghĩ đến hai điều: (a) điều gì có thể xảy ra và (b) xác suất nó sẽ xảy ra.
  • Đàn áp dụng sự lạc quan ở phía trên và sự bi quan ở phía dưới. Vì vậy, để được hưởng lợi, chúng ta phải hoài nghi về sự lạc quan phát triển mạnh ở phía trên, và hoài nghi về sự bi quan chiếm ưu thế ở phía dưới.
  • Những cơ hội tốt nhất thường được tìm thấy trong số những thứ mà hầu hết những người khác sẽ không làm được.
  • Nguyên liệu thô cho quy trình bao gồm (a) danh sách các khoản đầu tư tiềm năng, (b) ước tính giá trị nội tại của chúng, (c) ý thức về cách giá của chúng so với giá trị nội tại và (d) hiểu biết về rủi ro liên quan đến từng và ảnh hưởng của việc đưa chúng vào danh mục đầu tư đang được tập hợp.
  • Không phải lúc nào cũng có những điều tuyệt vời để làm và đôi khi chúng ta tối đa hóa sự đóng góp của mình bằng cách sáng suốt và tương đối ít hoạt động. Chủ nghĩa cơ hội kiên nhẫn — chờ đợi món hời — thường là chiến lược tốt nhất của bạn.
  • Bạn sẽ làm tốt hơn nếu bạn chờ đợi các khoản đầu tư đến với mình hơn là chạy theo chúng. Bạn có xu hướng mua tốt hơn nếu bạn chọn từ danh sách những thứ mà người bán có động lực bán hơn là bắt đầu với một khái niệm cố định về những gì bạn muốn sở hữu. Một kẻ cơ hội mua mọi thứ vì chúng được cung cấp với giá hời. Không có gì đặc biệt khi mua khi giá không thấp.
  • JOEL GREENBLATT: Đây là một trong những điều khó nhất để thành thạo đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp: đến mỗi ngày để làm việc và không làm gì cả.
  • Các nhà đầu tư chuyên nghiệp: đến mỗi ngày để làm việc và không làm gì cả.
  • Những gì đã qua là quá khứ và không thể hoàn tác. Nó đã dẫn đến hoàn cảnh mà chúng ta đang phải đối mặt. Tất cả những gì chúng ta có thể làm là nhận ra hoàn cảnh của mình như thế nào và đưa ra quyết định tốt nhất mà chúng ta có thể, nếu được cho.
  • Một trong những điều tuyệt vời về đầu tư là hình phạt thực sự duy nhất dành cho việc đầu tư thua lỗ. Tất nhiên, không có hình phạt nào nếu bỏ qua các khoản đầu tư thua lỗ, chỉ là phần thưởng. Và ngay cả khi bỏ lỡ một vài người chiến thắng, hình phạt vẫn có thể chấp nhận được.
  • Bỏ lỡ một cơ hội sinh lời ít có ý nghĩa hơn việc đầu tư vào kẻ thua cuộc.
  • Đơn giản là bạn không thể tạo cơ hội đầu tư khi chúng không có ở đó. Điều ngu ngốc nhất bạn có thể làm là kiên quyết duy trì lợi nhuận cao — và trả lại lợi nhuận của bạn trong quá trình này. Nếu nó không có ở đó, hy vọng sẽ không thành công.
  • Khi giá cao, không thể tránh khỏi việc lợi nhuận tiềm năng thấp (và rủi ro cao).
  • Chúng ta có hai hạng người dự báo: Những người không biết — và những người không biết thì họ không biết. JOHN KENNETH GALBRAITH
  • Thật đáng sợ khi nghĩ rằng bạn có thể không biết điều gì đó, nhưng đáng sợ hơn khi nghĩ rằng nói chung, thế giới được điều hành bởi những người có niềm tin rằng họ biết chính xác những gì đang xảy ra. AMOS TVERSKY
  • Chúng ta càng tập trung vào những thứ nhỏ hơn, thì càng có nhiều khả năng đạt được lợi thế về kiến ​​thức.
  • Dù có những giới hạn nào được đặt ra cho chúng ta trong thế giới đầu tư, thì tốt hơn rất nhiều nếu thừa nhận chúng và thích ứng hơn là phủ nhận chúng và vượt lên phía trước.
  • Trong thế giới đầu tư,… không có gì đáng tin cậy bằng các chu kỳ. Các yếu tố cơ bản, tâm lý, giá cả và lợi nhuận sẽ tăng và giảm, cho thấy cơ hội để mắc sai lầm hoặc kiếm lợi từ sai lầm của người khác. Họ là những món quà.
  • Chúng ta có thể không bao giờ biết mình đang đi đâu, nhưng chúng ta nên có một ý tưởng tốt về vị trí của mình.
  • Sự thật là, phần lớn trong đầu tư được chi phối bởi may rủi.
  • SETH KLARMAN: Đây là lý do tại sao điều quan trọng không phải là nhìn vào hồ sơ theo dõi của các nhà đầu tư mà là những gì họ đang làm để đạt được những kỷ lục đó. Nó có ý nghĩa không? Nó có vẻ có thể tái tạo? Tại sao các lực lượng cạnh tranh không định giá được bất kỳ sự thiếu hiệu quả rõ ràng nào của thị trường đã tạo nên thành công cho khoản đầu tư này?
  • Tính đúng đắn của một quyết định không thể được đánh giá từ kết quả. Tuy nhiên, đó là cách mọi người đánh giá nó. Một quyết định tốt là một quyết định tối ưu vào thời điểm nó được đưa ra, khi tương lai vẫn chưa được xác định. Vì vậy, những quyết định đúng thường không thành công, và ngược lại.
  • Tính ngẫu nhiên chỉ có thể tạo ra bất kỳ kết quả nào trong ngắn hạn.
  • Những điều đã xảy ra chỉ là một tập hợp con nhỏ của những điều có thể đã xảy ra. Do đó, thực tế là một mưu kế hoặc hành động có hiệu quả – trong các tình huống đã diễn ra – không nhất thiết chứng minh quyết định đằng sau nó là khôn ngoan.
  • Một quyết định đúng đắn là một quyết định mà một người hợp lý, thông minh và có hiểu biết sẽ đưa ra trong hoàn cảnh như họ xuất hiện vào thời điểm đó, trước khi kết quả được biết.
  • Một năm với lợi nhuận lớn có thể phóng đại kỹ năng của người quản lý và che khuất rủi ro mà họ đã chấp nhận. Tuy nhiên, người ta ngạc nhiên khi một năm tuyệt vời đó lại tiếp nối một năm tồi tệ. Các nhà đầu tư luôn mất dấu thực tế rằng cả lãi ngắn hạn và lỗ ngắn hạn đều có thể là kẻ mạo danh, và tầm quan trọng của việc đào sâu để hiểu điều gì làm cơ sở cho chúng.
  • Hiệu suất đầu tư là những gì xảy ra với danh mục đầu tư khi các sự kiện diễn ra.
  • Quần vợt chuyên nghiệp là “trò chơi của người chiến thắng”, trong đó trận đấu dành cho người chơi có khả năng đánh nhiều người thắng nhất: những cú đánh tốc độ nhanh, đúng vị trí mà đối thủ không thể đáp trả.
  • Nhưng môn quần vợt mà chúng ta chơi là “trò chơi của kẻ thua cuộc”, với trận đấu sẽ dành cho người chơi đánh ít người thua nhất. Người thắng chỉ giữ bóng cho đến khi người thua đánh bóng vào lưới hoặc ra khỏi sân. Nói cách khác, trong quần vợt nghiệp dư, điểm không giành được; họ bị mất.
  • Rất nhiều điều nằm trong tầm kiểm soát của những người chơi quần vợt chuyên nghiệp mà họ thực sự nên giành chiến thắng. Và họ sẽ tốt hơn, vì nếu họ giao bóng dễ dàng, đối thủ của họ sẽ đánh trúng người thắng của họ và lấy điểm. Ngược lại, kết quả đầu tư chỉ nằm trong tầm kiểm soát của nhà đầu tư một phần và nhà đầu tư có thể kiếm tiền tốt – và tồn tại lâu hơn đối thủ của họ – mà không cần thử những cú đánh khó.
  • Các danh mục đầu tư của Oaktree được thiết lập để hoạt động tốt hơn trong những thời điểm tồi tệ và đó là lúc chúng tôi nghĩ rằng sự vượt trội là điều cần thiết.
  • “Bởi vì việc đảm bảo khả năng tồn tại trong những hoàn cảnh bất lợi không tương thích với việc tối đa hóa lợi nhuận trong thời điểm thuận lợi, các nhà đầu tư phải lựa chọn giữa hai điều này”.
  • Nếu bạn giảm thiểu khả năng thua lỗ trong một khoản đầu tư, thì hầu hết các lựa chọn thay thế khác đều tốt.
  • Một trong những điều nổi bật nhất mà tôi đã ghi nhận trong ba mươi lăm năm qua là sự nghiệp đầu tư nổi bật ngắn gọn như thế nào.
  • Chúng tôi tin chắc rằng “nếu chúng ta tránh được những kẻ thua cuộc, những người chiến thắng sẽ tự lo cho mình.”
  • Vùng biển bạn đánh bắt càng nhiều thách thức và tiềm năng sinh lợi, thì càng có nhiều khả năng chúng thu hút được những ngư dân lành nghề.
  • Người thận trọng hiếm khi sai sót hoặc làm thơ hay.
  • Sự thận trọng có thể giúp chúng ta tránh được những sai lầm, nhưng nó cũng có thể khiến chúng ta đạt được những thành tựu to lớn.
  • Lo lắng về khả năng mất mát. Lo lắng rằng có điều gì đó bạn không biết. Hãy lo lắng rằng bạn có thể đưa ra những quyết định chất lượng cao nhưng vẫn bị ảnh hưởng bởi vận rủi hoặc những sự kiện bất ngờ.
  • Một nhà đầu tư cần làm rất ít điều đúng miễn là anh ta tránh được những sai lầm lớn. WARREN BUFFETT
  • Một danh mục đầu tư có quá ít rủi ro có thể khiến bạn hoạt động kém hiệu quả trong một thị trường tăng giá, nhưng chưa có ai phá sản từ đó; có những số phận tồi tệ hơn nhiều.
  • Sự thành công của các hành động đầu tư của bạn không nên phụ thuộc nhiều vào kết quả bình thường hiện có; thay vào đó, bạn phải cho phép các ngoại lệ.
  • Cuộc khủng hoảng tài chính xảy ra phần lớn là do các sự kiện chưa từng thấy trước đây va chạm với các cấu trúc rủi ro, có đòn bẩy không được thiết kế để chống chọi với chúng.
  • Cần lưu ý rằng giả định rằng điều gì đó không thể xảy ra có khả năng xảy ra, vì những người tin rằng điều đó không thể xảy ra sẽ tham gia vào hành vi nguy cơ và do đó làm thay đổi môi trường.
  • Hiểu và dự đoán sức mạnh của mối tương quan – và do đó là những hạn chế của đa dạng hóa – là khía cạnh chính của kiểm soát rủi ro và quản lý danh mục đầu tư, nhưng rất khó thực hiện được. Việc không dự đoán chính xác đồng biến động trong danh mục đầu tư là một nguyên nhân gây ra lỗi đầu tư nghiêm trọng.
  • Nếu mong muốn kiếm tiền khiến bạn mua mặc dù giá quá cao, với hy vọng rằng tài sản sẽ tiếp tục tăng giá hoặc chiến thuật sẽ tiếp tục hoạt động, bạn đang tự tạo cho mình sự thất vọng.
  • Bước đầu tiên cần thiết để tránh cạm bẫy bao gồm đề phòng chúng.
  • Đòn bẩy phóng đại kết quả nhưng không tăng thêm giá trị. Sẽ rất có ý nghĩa nếu sử dụng đòn bẩy để tăng khoản đầu tư của bạn vào tài sản với giá hời mang lại lợi nhuận cao như hứa hẹn hoặc phí bảo hiểm rủi ro hào phóng. Nhưng có thể nguy hiểm nếu sử dụng đòn bẩy để mua thêm tài sản mang lại lợi nhuận thấp hoặc mức chênh lệch rủi ro hẹp — nói cách khác, tài sản được định giá đầy đủ hoặc được định giá quá cao. Sẽ không có ý nghĩa gì khi sử dụng đòn bẩy để cố gắng biến lợi nhuận không tương xứng thành lợi nhuận tương xứng.
  • Một cách để cải thiện kết quả đầu tư — mà chúng tôi cố gắng áp dụng tại Oaktree — là nghĩ về “sai lầm ngày nay” có thể là gì và cố gắng tránh nó.
  • Khi không có gì đặc biệt thông minh để làm, cạm bẫy tiềm ẩn nằm ở việc khăng khăng đòi phải thông minh.

LINK MUA SÁCH TẠI:

  • Tiki: tại đây
Rate this post

Hanoi1000

Là một người sống hơn 30 năm ở Hà Nội. Blog được tạo ra để chia sẻ đến mọi người tất cả mọi thứ về Hà Nội. Hy vọng blog sẽ được nhiều bạn đọc đón nhận.

Related Articles

Trả lời

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai.

Back to top button
>
>